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被疫情重创的油价 OPEC+能成为多头的救命稻草吗?


文章作者:www.csmolecularimaging.com 发布时间:2020-03-05 点击:794



本周,在国内市场开放的第一周,由于新型冠状病毒疫情的发酵,全球对原油的需求极为悲观。春节假期期间,国际油价大幅下跌,导致渣打银行开放其交易限额。同时,对内需的预期也影响了国内金融市场。开市第一天,股市大幅下跌,国内商品显示出几十个品种的集体跌停板。

不可否认,国内疫情的发展对原油价格走势起到了至关重要的作用。随着中国春节假期的延长、企业启动的推迟以及炼油厂运营率的大幅下降,毫无疑问,国内石油市场将迎来近年来最糟糕的开局。与此同时,各种机构预测,国内原油需求也将大幅下降,这与2019年中国作为原油需求“火车头”的形象形成鲜明对比。国内市场在按照原油需求水平定价油价方面发挥了越来越重要的作用。

在这种情况下,欧佩克再次被要求面对危险,来自不同产油国的部长们讨论了应对需求下降影响的可能措施。目前,市场对延长减产期和进一步深化减产有两种预期。原油价格的最终决定不仅取决于疫情的发展,也取决于欧佩克的最终决定。原油市场再次陷入困境。

原油需求受到冲击

疫情对中国的影响,主要体现在春节期间的客流量。春节假期一直是中国传统的成品油需求旺季,这不仅体现在国内铁路和航空客运上,也体现在大量私家车的集体出行上。然而,今年的情况是特殊的。由于这一流行病的影响,各地区都采取了限制旅行的措施。一些城市基本公共交通系统已经关闭或延长了发车间隔。一些社区和村庄采取了直接封路措施,极大地抑制了汽油的消费。即使没有旅行限制,居民也更倾向于呆在家里逃避。在各个城市拥挤的街道上,只有3322名游客。

据报道,截至2月5日,春运客流量达13.18亿人次,同比下降35%;陆路客流量达10.7亿人次,同比下降36.3%。从第一个月的第五天开始,春节运输的平均日客流量已经达到1300万左右,同比下降了80%以上。据估计,下半年春节期间,旅客总数将达到4亿左右,同比下降约70%。

从今年春运的整体情况来看,由于疫情的影响和民航实行的免费退款政策,春运期间民航客运量大幅下降。春节交通假期七天的总客流量只有651万人次,比去年同期下降了近一半。今年的客流量大幅下降,只有51.7%的负荷率。从过去一周的情况来看,航空公司大幅削减了航班。航班总数仅相当于去年同期的近一半,载客量不足45%,而去年同期乘客载客量达到90%。

铁路春运形势,受疫情影响,节后客流明显下降。自春节以来,平均每天发送的人数仅为238万,下降了近80%,仅为春运正常情况的1/5。据预测,未来一段时间内,铁路客流在过去15天内将达到每天120万人,按节后平均运送量计算,将达到1/10。即使在8日至11日的第四天,当客流相对较高时,客流也只有约200万至300万,约为前一高峰的1/5至1/4。

因此,当疫情结束时,当企业大面积恢复工作时

因此,从需求角度来看,投资者对原油需求的预期将保持悲观,直到疫情达到明显的转折点。疫情持续的时间越长,人们的情绪就越悲观,原油市场的风险就越大。

欧佩克再次被命令在面临危险的情况下拯救油价

随着疫情继续发酵,欧佩克准备采取另一项行动来稳定原油市场。欧佩克正在考虑将日产量削减50-60万桶,或将目前的停产协议有效期延长至3月以后。然而,据消息人士称,俄罗斯不支持扩大减产,但提议延长目前的减产协议。

从目前各方的反应来看,俄罗斯仍是最不情愿的一方,因此进一步减产的最大阻力可能是俄罗斯。目前,沙特阿拉伯、伊拉克等国支持减产计划。如果减产能在原有基础上进一步深化到每天50-60万桶,无疑将对原油价格产生巨大的好处。然而,实现这一目标有许多障碍。以沙特阿拉伯为首的国家希望稳定油价,并不惜牺牲大量市场份额,但一些国家不这么认为。去年底达成的减产协议受到市场的质疑,一些国家能否很好地执行,更不用说继续深化减产了。因此,我们预计会议很有可能在不增加减产数量的情况下达成延长减产的结果,对原油价格的短期影响可能不会让看涨者满意。

从长远来看,如果利用疫情的发展为契机,使欧佩克将减产协议延长至6月或年底,无疑对疫情过后的原油价格大有裨益。在疫情过后需求逐渐恢复之后,如果欧佩克仍能保持相对较好的减产实施率,那么毫无疑问,原油市场将再次回到供不应求的局面,并且由于季节性因素,这无疑将对多头极为有利。

此外,利比亚的出口问题也对供应和产出有很大影响。随着利比亚国民军占领了利比亚东半部四个主要港口的控制区,该地区基本上处于其控制之下。这导致全球原油供应每天减少约100万桶。伊拉克和尼日利亚的原油产量也有所下降,因为伊拉克接近减产目标,这两个国家无法承受直接观察早先减产的执行率。

因此,即使在这次会议上,欧佩克也达成了一项决议,将减产延长至2020年底。在疫情得到控制、中国需求没有恢复之前,我们仍难以看到原油价格在短期内恢复良好的涨势。欧佩克的努力只能维持低于油价的短期支持。然而,从长远来看,这种流行病对原油市场来说是福是祸。当前的悲观形势可能会导致乐观的未来。

美国市场正经历需求低谷。

除了中国市场,美国市场也经历了需求低谷。随着成品油市场需求旺季结束,炼油厂大修将美国炼油厂运营率和炼油厂投入带回了季节性低点。经过季节性低点后,我们将很快看到美国原油需求逐渐增加。

但不可否认的是,美国原油库存正处于季节性增长阶段,而成品油库存也处于相对较高的水平。在美国需求旺季之前,美国原油库存可能会延续季节性趋势,并在今年继续增加,这可能对原油价格产生负面影响。

从炼油厂启动的角度来看,美国需求开始复苏的时间是3月,之后美国炼油投入将呈现增长趋势。因此,如果中国的疫情能在2月份得到有效抑制,并补充说美国原油需求将在3月份后逐渐恢复,欧佩克将把减产至少延长至6月份,那么可以预计,第一季度的原油价格可能并不理想,但第二季度的原油价格可能是乐观的。

总的来说,短期原油价格仍有一定的变数。中国原油需求的急剧下降和美国原油需求的缺乏至少不会为需求方的原油价格提供上升动力。目前,供应方需要看到欧佩克的决心和实力。如果欧佩克能够继续每天减产50万桶,那么原油价格将有机会在供应方的推动下走出低迷。如果欧佩克只是将目前的减产延长至6月或年底,它可能不会对油价产生太大影响,油价在第一季度仍将相对疲软。(作者:海通期货)

责任编辑:张星星SF142

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